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　　周二，沪铜主力合约延续跌势，放置10：15分休盘报价每吨73370元，下落950元，跌幅超1.2%，波及2024年9月11日以来最低位。交易争端升级，市集担忧经济远景。

　　长江有色金属网数据夸耀，长江现货1#电解铜均价报73750元/吨，较前一个交往常下落1490元，升水200元。现货市集，逢低补库动能有所增强，货商挺价信心仍强，市集交投活跃度略有高涨，交往量加多。

　　近期铜价遇到史诗级暴跌，伦敦金属交往所（LME）铜价单周重挫超10%，好意思国COMEX铜期货更是创下2011年以来最大跌幅。这场由特朗普对华铜关税激发的多米诺骨牌效应，正在重塑环球铜市口头。要判断铜价是否就此开启熊市周期，需从政策冲击、供需结构、市集心思及恒久趋势四重维度深化解构。　

　　一】、政策风暴：关税芒刃下的需求垮塌

　　特朗普政府陡然晓示对铜征收34%的贬责性关税，重叠中国反制次第，径直戳破市集泡沫。此前交往商押注关税要挟导致环球铜流向好意思国，推高COMEX铜价至1.2万好意思元/吨。议论词关税落地速率超出预期，好意思国铜入口激越陡然冻结，可交割铜溢价从200好意思元/吨骤降至30好意思元/吨，市集流动性衰退。

　　要道冲击点：

　　1、需求四百四病：好意思国仅占环球6%破钞量，但其入口放缓将波及中国（占环球50%需求）等工业国，导致环球需求预期下调1.5%-2%

　　2、供应链重构压力：中国铜原料依赖入口的冶真金不怕火厂濒临成本激增，可能倒逼环球精粹铜交易流向重组

　　3、心思预期逆转：铜当作“博士商品”的避险属性遭政策冲击，投契多头平仓加重踩踏

　　二】、供需基本面：短期阵痛与恒久韧性

　　供给端：

　　•智利Cesco Week显露行业隐忧：环球铜矿产能增速已放缓至1.5%/年（ICSG数据），而歇工风险（如必和必拓Escondida铜矿劳资纠纷）可能进一步收紧供应

　　•坐褥成本撑持：智利铜矿现款成本约1.8好意思元/磅（折合4000好意思元/吨），面前铜价仍高于80%分位数的旯旮成本弧线

　　需求端：cosplay 足交

　　•短期承压：中国电网投资增速从2023年的8%降至5%，重叠房地产疲软，瞻望铜破钞增速降至2%

　　•恒久运转：

　　•动力转型：环球光伏+风电装机瞻望年均增长15%，单台风机用铜量达8吨

　　•数据中心：AI算力需求股东作事器出货量年增12%，每台作事器需铜板约30kg

　　•好意思国基建：拜登政府2.3万亿好意思元基建操办打算仍有600亿好意思元未落地，电网升级潜在需求约150万吨/年

　　三】、市集边幅与成本博弈

　　机构预测分化：

　　•悲不雅派：瑞银模子夸耀若好意思国经济增速下降1%，亚洲铜需求将萎缩2%；高盛瞻望Q3铜价跌破8800好意思元，花旗看至8500好意思元

　　•乐不雅派：托克集团宝石1.2万好意思元/吨主见价，合计关税影响被过度放大；安塔米纳CEO指出环球精粹铜显性库存仅5.8万吨（历史低位），随时可能触发短缺

　　资金流动态：

　　•CFTC数据夸耀对冲基金净多头持仓从12万手暴减至3万手，但ETF持仓仍督察在25万吨历史高位，夸耀恒久建设力量未退场

　　四】、熊市判定与投资策略

　　是否插足熊市？ 需慷慨三大程序：

　　1、价钱维度：较近期高点（10700好意思元）跌幅超20%（面前已杀青）

　　2、技术维度：无间6个月以上（需不雅察Q3弘扬）

　　3、结构维度：供需填塞超50万吨（ICSG瞻望2024年仅填塞12.7万吨）

　　论断：战术性回调而非系统性熊市

　　•短期风险：若中好意思关税战升级，铜价或下探至8200-8500好意思元区间

　　•计谋机遇：8500好意思元下方可冉冉建仓，要点矜恤：

　　•低成本矿企（如智利Codelco现款成本3200好意思元/吨）

　　•铜冶真金不怕火加工费（TC/RC）反弹带来的冶真金不怕火股估值教育

　　•铜期货跨期正套（contango结构下买近卖远）

　　风险教导：

　　•好意思联储降息预期幻灭可能推高好意思元汇率，进一步施压铜价

　　•中国废铜入口政策若收紧，将加重精粹铜供应缺口

　　这场铜价风暴，恰似压力测试：基本面韧性终将战胜政策杂音。关于投资者，把执“短期波动中的恒久校服性”，大约是穿越铜市迷雾的要道。

　　本不雅点仅供参考，不作念操盘勾搭（长江有色金属网www.ccmn.cn）

背负裁剪：李铁民 cosplay 足交