“4月2日”大限将至动漫 h，好意思股究竟有莫得“特朗普底”？谁能成为禁锢现在看空预期的关键变数呢？

凭据摩根大通往返团队负责东谈主Andrew Tyler的讲解，现在大渊博投资者假定存在"特朗普底"，即假定关税战术是临时性的，好意思股复古点在标普500指数5000-5300点区间，然则摩根大通抒发了不同不雅点，默示将保管战术性看空态度。

摩根大通以为特朗普此番相当重塑各人制造业面貌，因此对股市回调的容忍度更高。他们还指出"战术不笃定性是市集主导身分，短期内特朗普护盘和好意思联储护盘战术均不会运转"，因此"特朗普底"可能不存在，冒失复古点低于5000点。

基于这种情况，摩根大通以为，在关税战术负责告示前，市集关爱的关键变量之一是特朗普政府是否能与G7国度杀青营业合同或框架。举例，若好意思英杀青营业合同，市集可能会再行评估好意思国对欧盟和日本征收关税的影响，从而缓解看空面貌。与此同期，澳大利亚、日本和英国被视为相对安全的逃一火所。

何况摩根大通指出，按照贝森特的说法，这一阶段的营业摩擦可能抓续到6月。关税战术将阅历公告、反制、升级和妥协等数个阶段。病笃的是，这不是股市的一次性计帐事件，关税尚未透顶反应在市集价钱中。

加拿大/墨西哥：摩根大通忖度这两国不会被纳入新一轮关税公告，保管此前蔓延的25%关税。

欧盟：尽管特朗普此前提到25%的关税，但彭博社报谈欧盟设想作出蜕化，可能导致关税率降至10%-15%范畴。

日本：鉴于其谈判意愿和对好意思投资增多的容或，日本可能取得更低的关税率，以致低于欧盟，约为10%。

理念念情况：10%或以下的长入关税，不包括升值税，同期快意征询行业关税（铝/钢25%，汽车25%，欧盟香槟/葡萄酒200%，芯片和药品潜在25%）。幸免对船舶加征关税将是积极信号。

绝望情况：高于预期的长入关税，包括升值税，外加迥殊的行业关税。任何销售禁令或对船舶的罚金/关税将带来严重任面影响。

摩根大通在讲解中假定了不同关税下的市集反应：

10%关税：假定10%全面关税，取消/替代加拿大/墨西哥关税：标普500指数高涨2-2.5%，10年期收益率上升约10个基点，欧元/好意思元降至1.06-1.07。

25%关税：标普500指数下落1.25%-1.75%，10年期收益率下降12-14个基点，欧元/好意思元降至1.03-1.05。

35%关税：标普500指数下落2%-3%，10年期收益率下降20个基点，欧元/好意思元降至1.01-1.03。

摩根大通还对好意思联储的看成设想进行了瞻望，以为关税战术可能激励通胀上升，使好意思联储堕入两难，货币战术难以惩办滞胀，好意思联储护盘可能要到第三季度或更晚。

因为好意思联储战术主要考量清闲率与通胀，现时4.2%的清闲率和2.8%的通胀水平下动漫 h，需要清闲率接近5.0%才会触发宽松。