2024年以来大色网，棕榈油期货5月合约价钱合座围绕8400—8800元／吨区间波动，现在棕榈油依然是三大油脂中价钱居高的品种。

　　印尼B40蓄意未按时实施。印尼政府之前本旨在1月1日全面实施B40蓄意，但后续印尼动力和矿产资源部副部长暗示，印尼公司将有一个半月的过渡期来中意新的B40生物柴油条目，预测最晚2月份开动实施。

　　现在看，全面实施B40蓄意依然濒临诸多挑战。资金方面，印尼依赖由BPDPKS看管的棕榈油出口税收益来弥补资金缺口，但BPDPKS在2024年11月预计，2025年需将补贴增至68%，即47万亿印尼盾，但预期棕榈油出口税收入仅约21万亿印尼盾，资金缺口彰着。期间方面，印尼国度石油公司暗示需要对一些诱骗进行修订，以便搀杂和储存B40，触及诱骗、工艺经由、安全要津等的更新爱戴，相似需要消耗宽敞时分和资金。此外，印尼生物燃料分娩商协会暗示，政府尚未为分娩商披发向燃料零卖商销售的拨款，导致分娩商无法录用货品。同期，印尼生物燃料零卖商协会条目为过渡期设定两个月的时分框架，施展在配额分拨和看管上存在不足时、不配合问题，影响了统统供应链的闲居运转。

　　印度对棕榈油的需求着落。印度溶剂萃取商协会（SEA）暗示，印度2024年12月棕榈油入口量较11月着落41%，原因是棕榈油价钱高涨至两年半以来的高点，促使雅致厂商增涨价钱更低廉的豆油的购买量。SEA称，由于供应垂死导致马来西亚棕榈油出口量着落，消费者转向购买南好意思豆油，棕榈油在印度的商场份额正在被更低廉的豆油霸占。

　　对比近五年的数据不错发现，马来西亚2024年12月的棕榈油产量接近平均水平，并不算低。由于其油棕树老龄化局势越来越严重，2024年12月棕榈油产量达到148.7万吨较为不易。由于出口量大幅回落，马来西亚2024年12月棕榈油期末库存量达到170.8万吨。何况降雨量过多影响的仅仅收割节律，总产量并不会受到较大影响，一朝天气规复闲居，马来西亚棕榈油产量将有所普及。总体看，马来西亚棕榈油供应并不垂死。

　　笔者觉得，弱拉尼娜对东南亚棕榈油产区天气的影响相对较小，抛开天气层面的扰动，内行棕榈油产量将增长至8220万吨把握，其中第一大主产区印尼的棕榈油产量料将增长至4800万～5000万吨。跟着产量的增长，如若莫得需求增长的复古，在横向对比结转库存并不算低的基础上，预测棕榈油价钱较难保管在高位水平。

　　从供给端看，预测棕榈油价钱将趋弱。从需求端看，主要植物油入口国印度也曾从高价的棕榈油和葵油转向入口更具性价比的豆油。新增需求只可寄但愿于主产国国内的新增消费，即生物柴油战术。但现在印尼B40蓄意引申受到的阻力较大，资金上的缺口、期间层面的诱骗更新爱戴均需要时分贬责。

　　现在印尼政府也曾晓谕延长实施B40蓄意。但需要留心的是，本年穆斯林斋月时分较早（2025年3月1日至30日），一个半月之后适逢其斋月开启时点大色网，届时B40蓄意的实施大意率给斋月让谈。若印尼生物柴油掺混蓄意实施再度粉碎，棕榈油价钱或重回闲居区间。（作家单元：广发期货）